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          媒體報道
          東海資本運用“寬跨式”期權組合為企業紓困解難

          轉自:中國農村信用合作報


                2022年以來,受多重國際局勢動蕩影響,黑色系商品價格大幅波動,熱軋卷板(以下簡稱“熱卷”)需求端持續低迷,下游企業面臨原材料價格波動和銷售經營雙重風險考驗。W企業是一家以成材銷售加工為主的小微企業,主要經營螺紋鋼、熱卷、金屬材料等的銷售及簡易加工。由于企業采購銷售渠道處于搭建初期,導致在標的行情大幅波動的情況下,經常出現采購或銷路不暢的情況,W企業穩定經營受到較大考驗。

                了解相關情況后,東海期貨全資風險管理子公司—東海資本發揮專業優勢,通過深度剖析W企業生產經營的風險敞口,結合商品期權具有的策略多樣、靈活精準化風險管理的特點,以個性化的風險管理方案為W企業紓困解難,全面助力W企業穩經營。

                基于客戶需求設計風險管理方案

                從宏觀角度來看,第二季度熱卷價格重回基本面,但疫情、政策等多空因素交織,行情走向尚不明朗。從供給角度來看,粗鋼產量與高爐開工情況走勢高度一致,二季度熱卷產量明顯走高,而需求端下游產業如機械、汽車、家電等產業銷量下滑明顯,房地產開發投資增速連續兩個月投資負增長,下游需求持續低迷。

                基于上述分析,客戶認為熱卷5月走勢雖不確定,但價格將會出現較大波動?;诖?,東海資本為W企業提供使用寬跨式期權組合方案;通過該方案同時買入數量相同、到期日相同的虛值看漲和看跌期權。到期日,若標的資產價格位于兩個損益平衡點之外,該策略實現盈利;若價格大幅下跌,客戶低價采購原材料進行補庫操作;若價格大幅上漲,則客戶高價銷售加工成品;若客戶判斷正確,直接利潤端是留在金融工具中,能幫助客戶規避產銷不暢時無法享受貨物升值變現的難點。通過該方案可有效達到客戶“低價采購及高價銷售的”雙重需求,為企業穩經營裝上了雙保險。

                客戶風險管理過程

                2022年5月23日,W企業向東海資本買入熱卷2210合約執行價為4920元/噸的虛值看漲期權,權利金為32917.2元;同時,買入該合約執行價為4520元/噸的虛值看跌期權,權利金為32538.2元,點價4709元/噸入場,組成買入寬跨式期權組合。

                2022年8月23日,客戶到期平倉,熱卷價格與客戶判斷大體一致,熱卷自5月起呈現震蕩向下走勢,其價格大幅下跌至3951元/噸,所持有的看漲期權損失32917.2元,但同時看跌期權盈利81261.8元。該寬跨式期權策略共盈利48344.6元。

                發揮期權優勢助力中小微穩經營

                中小微企業是實體經濟中比較重要、比較龐大的一個群體,其優勢在于機制相對靈活,與現貨市場聯系緊密。商品期權具有的策略多樣、靈活精準化風險管理的特點十分適合中小微企業。

                在本案例中,東海資本作為專業的風險管理服務機構,根據企業的實際情況以及企業對于行情的判斷,制定“一企一策”服務,創新使用服務工具,助力W企業實現了滿意的風險管理效果,實現企業穩定經營的目標。W企業與東海資本的成功合作經驗也使得該企業對于期權產品組合有了更加深刻的認知,為后續購買組合型場外期權組合提供參考;同時,也為多數貿易及產業企業在對未來行情無法進行判斷,并需要規避價格大幅波動時,提供了避險新思路。

                在宏觀環境錯綜復雜對實體企業的穩定經營提出了更高要求的背景下,期權產品組合不斷成為實體企業規避風險的重要幫手。東海期貨及風險管理子公司將始終秉持為實體企業服務的初心,不斷完善服務流程,切實幫助企業實現風險轉移和配置,為實體經濟生產經營破難題、找方案。



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          2022-11-01
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